Hợp đồng tương lai đã và đang trở thành một công cụ tài chính nhận được nhiều sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư hiện nay. Vậy hợp đồng tương lai là gì, có những loại hợp đồng tương lai nào, chúng ta cùng đi tìm hiểu.
Tóm Tắt
1. Hợp đồng tương lai là gì ?
Theo quan điểm kinh tế tài chính hợp đồng tương lai là một hợp đồng được chuẩn hóa giữa bên mua và bên bán nhằm mục đích trao đổi một gia tài đơn cử có chất lượng và khối lượng chuẩn hóa với giá thỏa thuận hợp tác thời điểm ngày hôm nay ( gọi là giá tương lai ) nhưng lại được giao hàng vào một thời gian đơn cử trong tương lai ( hay gọi là ngày giao hàng ).
- Hợp đồng tương lai là những hợp đồng được chuẩn hoá (về loại tài sản cơ sở mua bán, số lượng các đơn vị tài sản cơ sở mua bán, thể thức thanh toán, kỳ hạn…).
- Hợp đồng tương lai được thỏa thuận và mua bán thông qua người môi giới.
- Hợp đồng tương lai được mua bán trên thị trường tập trung.
- Hợp đồng tương lai được tính hàng ngày theo giá thị trường (market to market daily).
Ví dụ:
Tháng 1/2019 công ty A ký một hợp đồng tương lai với công ty B, đến thời điểm tháng 12/2019: Công ty A sẽ bán cho công ty B 10 tấn cà phê với giá 30.000đ/1kg. Vậy đến tháng 12/2019 Công ty A sẽ có trách nhiệm bàn giao cho công ty B 30 tấn cà phê với giá 30.000đ/1kg. Bất kể lúc này giá cà phê trên thị trường là bao nhiêu (có thể 27.000/1kg hay 33.000đ/ 1kg)
2. Có những loại hợp đồng tương lai nào?
Tài sản thường là địa thế căn cứ để phân loại hợp đồng tương lai ( ví dụ : chỉ số CP, sản phẩm & hàng hóa cơ bản, trái phiếu, tiền tệ, … ) cho hợp đồng.
2.1. Hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu
Hợp đồng tương lai chỉ số CP là loại hợp đồng tương lai có gia tài cơ sở là chỉ số CP. Các chỉ số CP được chọn hoàn toàn có thể là chỉ số chung của ngành, của thị trường hay chỉ số được tính từ một nhóm CP nào đó. Các hợp đồng tương lai chỉ số CP sẽ được giao dịch thanh toán hàng loạt bằng tiền khi đáo hạn, hay nói cách khác sẽ không diễn ra sự chuyển giao hạng mục CP thuộc nhóm CP cấu thành chỉ số cơ sở giữa những bên tham gia hợp đồng.
2.2. Hợp đồng tương lai cổ phiếu
Là loại hợp đồng được cấu thành cho từng CP riêng không liên quan gì đến nhau. Cổ phiếu cơ sở của hợp đồng là những CP đã được niêm yết trên sở giao dịch sàn chứng khoán. Những CP này đã phải phân phối không thiếu những tiêu chuẩn của sở giao dịch sàn chứng khoán và có tính thanh toán trên thị trường.
2.3. Hợp đồng tương lai hàng hóa cơ bản
Loại hợp đồng này vận dụng so với những sản phẩm & hàng hóa hiện hữu như : sắt kẽm kim loại, nông sản ( những loại ngũ cốc, bột, dầu, gia súc, thịt gia súc, gỗ, bông, cafe, ca cao … ), dầu mỏ, nguồn năng lượng ( dầu nóng, dầu thô, khí thiên nhiên, xăng không chì, than, propane và điện … ) tài nguyên ( sắt kẽm kim loại gồm vàng, bạc, nhôm, platinum, palladium, chì, niken, thiếc, kẽm và đồng ). Đối với những hợp đồng tương lai sản phẩm & hàng hóa cơ bản đều được vận dụng phương pháp chuyển giao sản phẩm & hàng hóa ( gia tài ) khi đáo hạn.
2.4. Hợp đồng tương lai tiền tệ
Nhu cầu mua và bán ngoại tệ vẫn diễn ra hàng ngày, nhưng là khi người mua có nhu yếu mua sẽ gặp người bán để thỏa thuận hợp tác một mức giá tương thích và triển khai hoạt động giải trí mua / bán ngay sau đó. Nhưng so với hợp đồng tương lai thì việc mua và bán tiền tệ sẽ được thực thi trong thời gian tương lai khi đến hạn của hợp đồng. Các đồng xu tiền được thanh toán giao dịch trong hợp đồng tương lai cũng rất đang dạng : Đồng đô la mỹ, đồng bảng Anh, đồng đô la Úc, đồng real Brazil, đồng yên Nhật, đồng đôla Canada, đồng franc Thụy Sỹ, đồng Euro … Hợp đồng tương lai tiền tệ hoàn toàn có thể giúp nhà góp vốn đầu tư phòng ngừa rủi ro đáng tiếc hoặc tìm kiếm doanh thu từ những dịch chuyển của tỷ giá hối đoái.
2.5. Hợp đồng tương lai lãi suất
Hợp đồng tương lai lãi suất vay thường được sử dụng để đối phó với những dịch chuyển của lãi suất vay thời gian ngắn ( kỳ hạn dưới 1 năm ) Theo đó, ở hợp đồng tương lai lãi suất vay cơ sở thường thấy gồm có tín phiếu kho bạc, những khoản tiền gửi.
2.6. Hợp đồng tương lai trái phiếu
Hợp đồng tương lai trái phiếu thường gắn liền với thị trường công cụ nợ kỳ hạn từ 1 năm trở lên. Tương tự như hợp đồng tương lai lãi suất vay, nhưng có điểm độc lạ là hợp đường tương lai trái phiếu vận dụng với gia tài cơ sở có kỳ hạn dài trên 1 năm. Với hợp đồng tương lai trái phiếu, gia tài cơ sở thường là trái phiếu chính phủ nước nhà.
3. Những điều cần biết về hợp đồng tương lai
Ví dụ về cơ chế giao dịch hợp đồng tương lai:
Một nhà đầu tư muốn mua 5000 tấn bông thời hạn tháng 12. Liên lạc với nhà môi giới. Nhà môi giới sẽ phát tín hiệu mua 1 hợp đồng tương lai bông thời hạn tháng 12.
Nhà môi giới khác, cũng nhận được một nhu yếu của người mua bán 5000 tấn bông thời hạn tháng 12. Phát tín hiệu bán 1 hợp đồng tương lai bông, thời hạn tháng 12. Cơ chế thanh toán giao dịch truyền thống lịch sử ( open outcry system ) : những nhà môi giới sẽ gặp trực tiếp để quyết định giá thanh toán giao dịch. Cơ chế thanh toán giao dịch điện tử, mạng lưới hệ thống máy tính sẽ so sánh cung và cầu và xác định giá thanh toán giao dịch. Giá thanh toán giao dịch trong hợp đồng tương lai sẽ được quyết định hành động bởi lượng cung và cầu.
Một số khái niệm cơ bản:
Thoát khỏi một vị thế (closing out positions):
- Phần lớn hợp đồng tương lai không dẫn đến việc giao hàng như đã ký kết.
- Người mua và người bán thường thoát khỏi vị thế của mình bằng cách ký một vị thế hoàn toàn ngược lại trước khi đến hạn giao hàng. Hai vị thế mua và bán cùng một thời hạn này sẽ triệt tiêu vị thế của nhà đầu tư.
Chuẩn hóa nội dung của hợp đồng tương lai:
Hợp đồng tương lai được chuẩn hóa về : + Hàng hóa được thanh toán giao dịch ( gia tài cơ sở ) + Khối lượng thanh toán giao dịch + Địa điểm và thời hạn giao hàng + Cách yết giá, biên độ giao động giá, số lượng giới hạn trị giá thanh toán giao dịch của mỗi vị thế nhằm mục đích hạn chế sự biến hóa giá quá lớn do những hành vi đầu tư mạnh
Chuẩn hóa về tài sản cơ sở:
- Sở giao dịch hàng hóa tương lai thường chuẩn hóa quy cách chất lượng của hàng hóa giao dịch.
- Đối với các hàng hóa cơ sở là các tài sản tài chính, việc chuẩn hóa thường đơn giản hơn.
Chuẩn hóa về khối lượng giao dịch:
Sở giao dịch chuẩn hóa khối lượng hàng hóa sẽ được giao dịch tương ứng với một hợp đồng tương lai.
Ví dụ: trên CBOT một hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ có khối lượng hàng hóa cơ sở tương ứng 100.000 USD mệnh giá.
Trên CME, hợp đồng tương lai chỉ số NASDAQ có khối lượng sản phẩm & hàng hóa cơ sở tương ứng 20 lần chỉ số sàn chứng khoán NASDAQ 100, những hợp đồng tương lai chỉ số sàn chứng khoán có khối lượng gia tài cơ sở tương ứng 100 lần chỉ số sàn chứng khoán.
Chuẩn hóa địa điểm giao hàng
Là tác nhân quan trọng so với mỗi bên tham gia hợp đồng tương lai vì tương quan đến ngân sách luân chuyển Trong trường hợp có nhiều khu vực giao hàng mà bên bán hoàn toàn có thể lựa chọn giá trị của hợp đồng hoàn toàn có thể bị kiểm soát và điều chỉnh tương ứng với khu vực và vị thế bán lựa chọn
Chuẩn hóa thời gian giao hàng
Được chuẩn hóa bằng những tháng giao hàng. Sở thanh toán giao dịch hoàn toàn có thể lao lý đơn cử khoảng chừng thời hạn nào trong tháng là thời hạn giao hàng. Tháng giao hàng tùy thuộc vào mỗi loại sản phẩm & hàng hóa cơ sở, được chuẩn hóa bởi sở giao dịch nhằm mục đích phân phối nhu yếu của người tham gia thanh toán giao dịch.
Ví dụ: hợp đồng tương lai bắp, giao dịch trên CBOT có các tháng giao hàng là tháng 3, tháng 5, tháng 9 và tháng 12.
Giá tương lai tiệm cận giá giao ngay trong ngày giao hàng:
- Khi thời hạn giao hàng càng tiến gần, giá tương lai sẽ tiến gần đến giá giao ngay. Và vào ngày giao hàng, hai loại giá này sẽ hoàn toàn bằng nhau. Vì nếu xảy ra sự khác biệt giữa giá giao ngay và giá tương lai, nhà đầu tư có thể tận dụng cơ hội này để đầu cơ ăn chênh lệch giá (arbitrage opportunity).
-
Ví dụ: vào ngày giao hàng, giá tương lai của 100oz vàng là 1000 USD, trong khi giá giao ngay là 980 USD. Nhà đầu tư có thể tận dụng cơ hội này để hưởng chênh lệch giá bằng cách:
- Bán hợp đồng tương lai vàng với thời hạn giao hàng ngay chính ngày đó.
- Mua vàng
- Giao vàng cho hợp đồng tương lai
Ký quỹ (margin) cho hợp đồng tương lai và định giá lại hợp đồng tương lai theo giá giao dịch vào cuối mỗi ngày (marked to market):
- Để ngăn ngừa rủi ro tín dụng trong hợp đồng tương lai, SGD đặt ra yêu cầu về ký quỹ (margin) đối với các bên tham gia hợp đồng.
- Tiền ký quỹ (margin) là tiền mặt hay chứng khoán thanh khoản cao do nhà đầu tư đặt cho người môi giới để đảm bảo thực hiện hợp đồng.
- Nhà môi giới tiếp tục ký quỹ với bộ phận thanh toán bù trừ thuộc SGD.
- Mức ký quỹ tối thiểu được quy định bởi SGD. Nhà môi giới thay đổi mức ký quỹ tùy loại hàng hóa cơ sở và tùy theo khách hàng.
- Dựa trên sự biến động giá vào cuối mỗi ngày giao dịch, SGD sẽ tiến hành điều chỉnh lỗ lãi trên số dư trên tài khoản ký quỹ của mỗi nhà môi giới, và mỗi nhà môi giới lại tiếp tục điều chỉnh số dư trên tài khoản ký quỹ của mỗi khách hàng.
- Nhà môi giới còn đặt ra một mức gọi là ký quỹ duy trì (maintenance margin), khi số dư trong tài khoản ký quỹ của nhà đầu tư tụt xuống thấp quá mức ký quỹ duy trì, nhà môi giới sẽ yêu cầu nhà đầu tư phải ngay lập tức cho thêm tiền vào tài khoản để đảm bảo số tiền ký quỹ ban đầu. Gọi là margin call.
- Số dư trên tài khoản ký quỹ được điều chỉnh tương ứng với sự biến động giá tương lai vào cuối mỗi ngày giao dịch các khoản lỗ hoặc lãi của nhà đầu tư được hạch toán trực tiếp vào tài khoản ký quỹ.
- Giá của hợp đồng tương lai sẽ được điều chỉnh theo giá mới vào cuối mỗi ngày giao dịch. Tức là giá trị của hợp đồng tương lai được điều chỉnh bằng 0 vào cuối mỗi ngày.
- Hợp đồng tương lai có thể được kết thúc (đóng) bằng cách mua một hợp đồng bù trừ.
- Hầu hết các hợp đồng tương lai được đóng trước khi đáo hạn
Ví dụ về việc điều chỉnh số dư tài khoản ký quỹ
- Một nhà đầu tư mua 2 hợp đồng tương lai vàng giao tháng 12 vào ngày 5 tháng 6
– Quy mô hợp đồng contract size – 100 oz. – Giá tương lai – US $ 600 – Tiền ký quỹ bảo vệ thực thi hợp đồng US $ 2,000 / hợp đồng ( US $ 4,000 cho 2 hợp đồng ) – Mức ký quỹ duy trì US $ 1,500 / hợp đồng ( US $ 3,000 cho 2 hợp đồng )
Thế chấp hợp đồng kỳ hạn trên thị trường OTC
- Hiện nay, các hợp đồng kỳ hạn trên thị trường OTC cũng thường được thế chấp để đảm bảo thực hiện hợp đồng.
- Trong trường hợp hợp đồng kỳ hạn được thế chấp để đảm bảo thực hiện hợp đồng, hai bên có thể thỏa thuận thanh toán chênh lệch hàng ngày, hoặc hàng tuần.
Trong trường hợp đó hợp đồng kỳ hạn thanh toán giao dịch trên OTC cũng có đặc thù tựa như như hợp đồng tương lai thanh toán giao dịch trên sở giao dịch
Giao hàng
- Hợp đồng tương lai phải quy định cụ thể: hàng hóa cơ sở (mặt hàng, khối lượng, chủng loại, chất lượng), thời điểm giao hàng, địa điểm giao hàng.
- Hầu hết các hợp đồng tương lai sẽ được đóng trước thời gian đáo hạn. Trong trường hợp hợp đồng không được đóng trước khi đáo hạn, hợp đồng sẽ được thực hiện bằng cách giao hàng thực sự. Trong trường hợp hợp đồng quy định có nhiều lựa chọn về hàng hóa, địa điểm và thời gian giao hàng, bên bán (short) sẽ được lựa chọn.
- Có một số hợp đồng (ví dụ hợp đồng tương lai mua chỉ số chứng khoán hoặc eurodollar), việc thực hiện hợp đồng buộc phải thực hiện qua thanh toán bù trừ.
Kết quả giao dịch hợp đồng tương lai
- Thông tin về giá : bao gồm giá mở cửa, giá cao nhất, giá thấp nhất của phiên giao dịch. Giá thanh toán: là mức giá để hạch toán lỗ lãi trên tài khoản ký quỹ của mỗi nhà đầu tư vào cuối ngày giao dịch.
- Open interest: là khối lượng hợp đồng hiện đang lưu hành đo bằng khối lượng hợp đồng mua (long) hoặc khối lượng hợp đồng bán (short)
- Volume trading: Khối lượng hợp đồng giao dịch trong ngày
- Giá của hợp đồng tương lai: có hai xu hướng về giá của hợp đồng tương lai:
- Thị trường thông thường (normal market): khi giá tương lai gia tăng cùng với thời hạn của hợp đồng.
- Thị trường đảo ngược (inverted market): khi giá tương lai giảm khi thời hạn của hợp đồng tăng.
4. Đặc điểm của hợp đồng tương lai
4.1. Đảm bảo tính chuẩn hóa
Các hợp đồng tương lai được niêm yết và giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán phái sinh. Vì vậy, đặc điểm hợp đồng tương lai là các điều khoản của hợp đồng đều được chuẩn hóa.
Hợp đồng tương lai có tiêu chuẩn khá cao: Chuẩn hóa nội dung của hợp đồng tương lai; Chuẩn hóa về tài sản cơ sở; Chuẩn hóa về khối lượng giao dịch; Chuẩn hóa địa điểm giao hàng; Chuẩn hóa thời gian giao hàng, chuẩn hóa về mức giá đã ký kết trong hợp đồng.
4.2. Được niêm yết trên sàn giao dịch
Được niêm yết và tiêu chuẩn trên Sở giao dịch chứng khoán phái sinh. Hợp đồng tương lai tồn tại một sở giao dịch, hay nói cách khác thay vì giao dịch với nhau một cách độc lập thì các nhà giao dịch có thể thực hiện giao dịch qua thị trường mà không cần gặp nhau. Họ đến sở giao dịch và nhờ nhà môi giới bán hoặc mua hàng hóa đó với mức giá mà họ cho là phù hợp.
Khi lợi ích của người mua và người bán gặp nhau thì hợp đồng tương lai sẽ được thực hiện (được ký kết). Để có thể thực hiện được giao dịch, cả bên mua và bên bán đều phải thực hiện 1 khoản ký quỹ. Vậy khi thông qua một thị trường giao dịch vô hình chung đã giúp việc mua bán được thực hiện nhanh chóng và đảm bảo hơn.
4.3. Về tính rủi ro của hợp đồng tương lai
Khi mà hai người mua và bán không biết nhau thì liệu hợp đồng tương lai có được đảm bảo thực hiện không? Trên thực tế khách hàng của sở giao dịch phải thanh toán đầy đủ cho khách hàng của mình trong bất cứ trường hợp nào. Chính sở giao dịch đã làm trung gian về thông tin, thanh toán và môi giới. Mọi nghiệp vụ thanh toán bù trừ đều được thực hiện qua sở giao dịch này.
4.4. Là loại tài sản có tính thanh khoản cao
Nhà góp vốn đầu tư tham gia vào thị trường mua / bán hợp đồng tương lai đều biết được nắm rõ không thiếu thông tin về việc họ sẽ mua hay bán cái gì trong tương lai, khu vực giao hàng, thời hạn giao hàng / thanh toán giao dịch, … Chính điều đó giúp nhà đầu tư hoàn toàn có thể mở hay đóng vị thế một cách thuận tiện. Chính điều đó đã giúp hợp đồng tương lai có tính thanh khoản cao.
4.5. Trách nhiệm thanh toán trên thị trường giao dịch của hợp đồng tương lai
Để đảm bảo thanh toán trên thị trường hợp đồng tương lai, người mua và ban sẽ phải ký quỹ để bảo đảm việc thực hiện nghĩa vụ mang tính bắt buộc theo hợp đồng đối chắc chắn được thực hiện và thanh toán. Tất cả các nhà đầu tư tham gia thị trường đều phải đáp ứng các yêu cầu về ký quỹ do sở giao dịch và phòng thanh toán bù trừ quy định cụ thể cho từng loại hợp đồng tương lai.
Việc bắt buộc thực thi việc ký quỹ của hợp đồng tương lai để bảo vệ :
- Việc thanh toán là bắt buộc và chắc chắn thực hiện
- Tránh khả năng mất thanh toán của cả bên mua và bên bán
4.6. Có thể đóng vị thế mua/bán bất cứ lúc nào
Điều này giúp người sử dụng hợp đồng tương lai linh động trong việc sử dụng vốn. Để hoàn toàn có thể đóng vị thế mua / bán của hợp đồng tương lai thì cách tham gia vị thế ngược so với hợp đồng tương lai đó.
4.7. Đòn bẩy tài chính
Khi đầu tư mua hay bán các hợp đồng tương lai, nhà đầu tư có thể kiếm được một khoản lợi nhuận tương đối nhanh chóng từ giá trị sinh lời của hợp đồng. Tuy nhiên, việc đầu tư hợp đồng tương lai cũng có những rủi ro, khi bạn có nhận định sai về mặt giá trị tương lai của loại hàng hóa đó.
Một nhà góp vốn đầu tư muốn mua hay bán tài hợp đồng tương lai so với những loại gia tài cơ sở thì chỉ cần tuân thủ khá đầy đủ những chuẩn hóa của lao lý về hợp đồng tương lai mà thị trường thanh toán giao dịch pháp luật.
5. Những điểm nổi bật của hợp đồng tương lai
Mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư
Khi nhà đầu tư lựa chọn đầu tư trên thị trường tương lai, họ mong muốn sẽ thu lại được giá trị lợi ích của hoạt động đầu tư. Do sự biến động giá cả liên tục trên thị trường, giúp các khoản đầu tư được thực hiện sẽ có khả năng sinh lời nhanh chóng trong tương lai.
Một kênh đầu tư linh hoạt
Trên thực tế hợp đồng tương lai là một loại chứng khoán trên thị trường phái sinh. Người mua có thể thực hiện lệnh mua bất cứ lúc nào và có thể nắm giữ hợp đồng đến kỳ hạn và mới bán đi. Nhưng trong quá trình nắm giữ, người nắm giữ hợp đồng cũng có thể bán lại HĐTL bất cứ lúc nào, để thu lại tiền mặt. Chính vì vậy đây là một kênh đầu tư khá linh hoạt nhờ tính thanh khoản cao của loại tài sản đó.
Hạn chế rủi ro
Trên thực tế, việc phòng ngừa rủi ro trong quá trình giao dịch của hợp đồng tương lai được thực hiện bằng cách bù trừ rủi ro về giá hiện hữu trên thị trường giao ngay thông qua việc giữ một vị thế trái ngược nhưng có giá trị tương đương trên thị trường hợp đồng tương lai.
Nhờ năng lực hoàn toàn có thể đóng và mở vị thế mới bất kỳ khi nào, giúp nhà đầu tư hoàn toàn có thể hạn chế rủi ro đáng tiếc, khi quyết định hành động lựa chọn đóng vị thế của HĐTL, chuyển giao quyền sở hữu sang cho người khác, những người kỳ vọng sẽ nắm giữ hợp đồng và ngày càng tăng doanh thu – Quá trình chuyển rủi ro đáng tiếc này được gọi là phòng ngừa rủi ro đáng tiếc. Điều này sẽ giúp người phòng ngừa rủi ro đáng tiếc cố định và thắt chặt được mức giá hoặc mức lãi suất vay mà họ hoàn toàn có thể đồng ý được và hạn chế những thiệt hại do dịch chuyển bất lợi của giá gây ra.
6. Rủi ro khi đầu tư vào hợp đồng tương lai
- Rủi ro thị trường
thị trường sàn chứng khoán phái sinh dựa trên kinh doanh thị trường chứng khoán cơ sở. Trong khi đó đầu tư và chứng khoán cơ sở rất dễ dịch chuyển Ngân sách chi tiêu và có độ nhạy cao. Hay nói cách khác chỉ cần một thông tin kinh tế tài chính, kinh tế tài chính, chính trị của một vương quốc hoàn toàn có thể ảnh hưởng tác động đến sự dịch chuyển giá thành của cả thị trường. Chính thế cho nên nó hoàn toàn có thể làm giá của hợp đồng tương lai tăng nhanh nhưng cũng hoàn toàn có thể giảm nhanh.
- Rủi ro tín dụng
Việc triển khai mua và bán hợp đồng tương lai được trải qua những công ty môi giới sàn chứng khoán. Nếu những công ty sàn chứng khoán phá sản sẽ gây ảnh hưởng tác động xấu đến hoạt động giải trí của nhà đầu tư
- Rủi ro tính thanh khoản
Xảy ra khi có sự khủng hoảng cục bộ kinh tế tài chính, những thảm họa vạn vật thiên nhiên gây ảnh hưởng tác động đến thị trường. Đây là những ảnh hưởng tác động xấu hoàn toàn có thể nằm ngoài Dự kiến của nhà đầu tư, gây mất tính thanh khoản trong thời điểm tạm thời.
- Giảm gia tăng lợi nhuận khi phòng ngừa rủi ro
Một trong những ưu điểm của hợp đồng tương lai đó chính là năng lực phòng ngừa rủi ro đáng tiếc. Khi nhà đầu tư cảm thấy không yên tâm, hoặc Dự kiến năng lực sụt giảm giá trị của hợp đồng, nhà đầu tư hoàn toàn có thể mở vị thế bán. Nhưng đây chính là con dao hai lưỡi so với nhà đầu tư vì có làm giảm doanh thu khi Dự kiến không đúng chuẩn về khuynh hướng tăng giảm của giá trị hợp đồng.
7. Bạn cần làm gì nếu muốn bắt đầu đầu tư hợp đồng tương lai
Bước 1: Lựa chọn một công ty để mở tài khoản
Ghi chú: Một số công ty có thị phần lớn tại VN: Công ty cổ phần hợp đồng tương lai TPHCM (HSC), Công ty cổ phần hợp đồng tương lai sài gòn (SSI), Công ty cổ phần hợp đồng tương lai VNDirect, Công ty cổ phần hợp đồng tương lai Bản Việt, Công ty cổ phần hợp đồng tương lai Sài Gòn Hà Nội, Công ty cổ phần hợp đồng tương lai MB.
- Bước 2: Mở tài khoản giao dịch
- Để có thể bắt đầu việc mua/ bán hợp đồng tương lai bạn cần phải có 1 tài khoản giao dịch.
- Bạn chỉ cần liên hệ với 1 công ty chứng khoán yêu cầu mở tài khoản. Nhân viên công ty sẽ hướng dẫn bạn hoàn tất các thủ tục để mở tài khoản (bạn chỉ cần làm theo hướng dẫn của nhân viên Công ty)
- Bước 3: Sau khi hoàn tất hồ sơ, Công ty chứng khoán sẽ thông báo cho bạn biết tài khoản của bạn đã được mở thành công.
- Việc bạn cần làm là chuyển tiền vào tài khoản để thực hiện đầu tư.
- Lưu ý: Trước khi bắt đầu giao dịch, tùy thuộc vào giá trị giao dịch của hợp đồng, công ty chứng khoán sẽ yêu cầu bạn ký quỹ khoản tiền đủ để thực hiện khả năng thanh toán trong tương lai của bạn khi bạn thực hiện lệnh mua/bán.
- Bước 4: Thực hiện lệnh mua/ bán hợp đồng tương lai trên tài khoản của mình
Cần phải lưu ý gì khi đầu tư hợp đồng tương lai
Bất cứ khi bạn lựa chọn bỏ tiền của mình ra để góp vốn đầu tư một nghành nào đó nhằm mục đích mục tiêu sinh lời bạn đều phải nghĩ đến việc khám phá chi tiết cụ thể về nghành nghề dịch vụ đó. Vậy bạn muốn tham gia vào góp vốn đầu tư hợp đồng tương lai, thì bạn cần :
- Tìm hiểu, nghiên cứu, học hỏi những kiến thức cơ bản nhất về thị trường hợp đồng tương lai như: hợp đồng tương lai là gì, có những loại hợp đồng tương lai nào, có những cách thức đầu tư hợp đồng tương lai nào, muốn đầu tư hợp đồng tương lai thì nhà đầu tư cần làm những gì,…?
- Sau khi có được những hiểu biết cơ bản về hợp đồng tương lai, bạn cần lựa chọn loại hình đầu tư: đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu hay chứng chỉ quỹ hay các chỉ số trên thị trường, các loại hàng hóa cơ sở,…. Bạn cần cân nhắc với nhu cầu và mong muốn của mình để lựa chọn (mức độ rủi ro càng cao thì lợi nhuận càng cao).
- Lựa chọn tư vấn viên: Công ty nơi bạn mở tài khoản có thể cung cấp tư vấn viên cho bạn, giúp bạn có những định hướng đầu tư, đưa ra cho bạn những nhận định, những thông tin phân tích về thị trường, về doanh nghiệp để bạn có hướng đầu tư hiệu quả.
- Cần đưa ra quyết định nhanh chóng, chính xác (mở vị thế mua/ hay bán) khi có những thông tin xấu ảnh hưởng đến sự biến động thị trường, trước khi thông tin đó ảnh hưởng quá lớn đến giá của Hợp đồng tương lai.
- Xem xét khả năng tài chính. Bạn cần phải suy nghĩ khi đưa ra quyết định sử dụng bao nhiêu trên tổng vốn bạn có cho hoạt động đầu tư. Phân bổ danh mục đầu tư sao cho hợp lý nhất (phương châm: không để trứng vào cùng một giỏ)
- Luôn bám sát thị trường và các thông tin nhạy cảm: Thị trường hợp đồng tương lai đặc biệt nhạy cảm với các thông tin kinh tế, chính trị trong và ngoài nước. Nên bạn cần có lập trường trong quá trình đầu tư và sử dụng vốn linh hoạt.
- Nên để trứng vào nhiều giỏ: Bạn nên cân nhắc vào quỹ tài chính của mình để đầu tư.
8. Phòng vệ rủi ro sử dụng hợp đồng tương lai
8.1. Phòng vệ bán (Short Hedges)
Ví dụ: Ngày 15/5, một doanh nghiệp kinh doanh dầu thô đã ký một hợp đồng bán 1 triệu thùng dầu thô vào ngày 15/8 theo giá thị trường vào ngày giao hàng. Doanh nghiệp cần thực hiện chiến lược phòng ngừa rủi ro như thế nào?
- Giả sử giá giao ngay dầu thô ngày 15/5 là 60 USD/ thùng, tại thị trường NYMEX, giá một hợp đồng bán tương lai dầu thô là $59/thùng. Một hợp đồng tương lai tại NYMEX bao gồm 1,000 thùng dầu
- Doanh nghiệp thực hiện chiến lược phòng vệ bằng cách bán 1000 hợp đồng tương lai (short hedge) giao hàng tháng 8.
- Ngày 15/8, giả sử giá giao ngay dầu thô là 55 USD/ thùng. Doanh nghiệp sẽ thu được: 55 USD/ thùng từ hợp đồng bán dầu thô giao ngay.
59 – 55 = 4 USD / thùng từ hợp đồng tương lai, do ngày 15/8 được coi là rất gần ngày thanh toán giao dịch, giá tương lai tiệm cận về giá giao ngay.
- Doanh nghiệp nhận được tổng số 59 USD/ thùng dầu.
- Ngày 15/8, giá giao ngay dầu thô 65USD/thùng. Doanh nghiệp sẽ thu được: 65 USD/thùng từ hợp đồng bán dầu thô
Lỗ 65-59 = 6 USD / thùng từ hợp đồng tương lai
- Doanh nghiệp nhận được tổng số 59 USD/thùng dầu.
- Bằng việc ký hợp đồng bán tương lai, doanh nghiệp đã bảo hiểm được hợp đồng bán dầu thô của mình, chắc chắn sẽ bán được 59USD/thùng.
- Lựa chọn chiến lược phòng vệ bán (short hedge) khi nhà đầu tư:
- Sở hữu sẵn một loại tài sản
- Hoặc dự kiến sẽ bán tài sản đó vào một thời điểm trong tương lai.
8.2. Phòng vệ mua (Long Hedges)
- Ví dụ: Một doanh nghiệp cần mua 100,000 pounds đồng nguyên liệu để phục vụ sản xuất vào 3 tháng tới. Giá giao ngay của đồng là 340 cents/pounds, giá tương lai của đồng giao hàng 3 tháng sau là 320 cents/pound. Doanh nghiệp sử dụng hợp đồng tương lai như thế nào để phòng ngừa rủi ro biến động giá đồng vào 3 tháng sau?
- Doanh nghiệp ký hợp đồng mua tương lai 100,000 pounds đồng giao hàng 3 tháng sau.
- Lựa chọn chiến lược phòng vệ mua (long hedge) khi nhà đầu tư biết chắc sẽ mua một hàng hóa xác định trong tương lai và muốn cố định mức giá vào ngày hôm nay.
- Phòng vệ mua còn được sử dụng để hạn chế rủi ro với các hoạt động bán khống cổ phiếu Bằng cách thực hiện hợp đồng mua tương lai chỉ số cổ phiếu
Basis risk:
Trên trong thực tiễn nhà đầu tư khó đạt được việc vô hiệu hàng loạt rủi ro đáng tiếc khi phòng vệ trong những trường hợp :
- Không có hợp đồng tương lai với tài sản cơ sở giống với loại tài sản cần phòng ngừa rủi ro.
- Không chắc chắn về thời điểm mua hoặc bán tài sản cơ sở, không chắc chắn về kỳ hạn của hợp đồng tương lai.
- Có thể muốn đóng hợp đồng tương lai trước thời hạn thay vì giao nhận thời hạn thực tế.
- Rủi ro phát sinh do sự không chắc chắn về khoản tiền nhà đầu tư sẽ nhận được hay phải trả trong phòng vệ bằng hợp đồng tương lai.
8.3. Lựa chọn hợp đồng
- Lựa chọn tài sản cơ sở và tháng giao hàng
- Việc lựa chọn hợp đồng có ảnh hưởng đến basis risk.
Nếu hợp đồng tương lai có gia tài cơ sở trùng với gia tài cần phòng vệ việc lựa chọn hợp đồng đơn thuần Nếu không tìm được hợp đồng tương lai trùng với gia tài cần phòng vệ chọn hợp đồng tương lai của gia tài cơ sở có giá tương lai có đối sánh tương quan mạnh nhất với giá của gia tài cần phòng vệ Tháng giao hàng : nhà góp vốn đầu tư thường lựa chọn tháng giao hàng muộn hơn vì : ( i ) trong tháng giao hàng, giá tương lai thường biến động thất thường, ( ii ) nhằm mục đích tránh rủi ro đáng tiếc phải nhận sản phẩm & hàng hóa thực
- Basis risk sẽ gia tăng khi khoảng cách từ thời điểm nhà đầu tư kết thúc hợp đồng đến tháng giao hàng càng dài Nhà đầu tư thường chọn tháng giao hàng gần nhất, nhưng muộn hơn so với thời điểm kết thúc hợp đồng.
Ví dụ : Một công ty Mỹ dự kiến nhận 50 triệu JPY vào tháng 7. Hợp đồng tương lai JPY trên CME có tháng giao hàng là 3, 6, 9 và 12. Công ty hoàn toàn có thể triển khai kế hoạch short hedge với tháng giao hàng là tháng 9
8.4. Phòng vệ chéo – cross hedging
Khi gia tài cơ sở của hợp đồng tương lai khác với gia tài được phòng vệ. Ví dụ : Một hãng hàng không đang lo ngại về sự tăng giá xăng máy bay. Vì không có hợp đồng tương lai về xăng máy bay, hãng hoàn toàn có thể sử dụng hợp đồng tương lai dầu để phòng ngừa rủi ro đáng tiếc
8.5. Phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư cổ phiếu
- Chỉ số hợp đồng tương lai đo lường sự biến đổi giá trị của một danh mục đầu tư giả định gồm tất cả hay một số cổ phiếu trên thị trường.
Tỷ trọng góp vốn đầu tư vào từng CP trong hạng mục giả định được xác lập tỷ suất thuận với thị giá của mỗi CP hoặc tỷ suất thuận với mức vốn hóa thị trường của mỗi CP
- Chỉ số hợp đồng tương lai cho thấy mức độ thay đổi giá bình quân của thị trường. Chỉ số hợp đồng tương lai được sử dụng là đại diện của lợi suất của danh mục thị trường, với beta bằng 1.
- Một số sở giao dịch hợp đồng tương lai xây dựng hợp đồng tương lai với các hàng hóa cơ sở là các chỉ số hợp đồng tương lai.
- Một số hợp đồng tương lai chỉ số: hợp đồng tương lai chỉ số Dow Jones Industrial Average, S&P500, Nasdaq 100, Russell 100, U.S. Dollar Index.
9. Phương pháp định giá hợp đồng tương lai
Một số giả định
- Nhà đầu tư không phải trả chi phí giao dịch khi họ tham gia giao dịch
- Thuế suất mà nhà đầu tư phải nộp bằng nhau cho mọi khoản thu nhập ròng.
- Nhà đầu tư có thể cho vay hoặc mượn tiền với cùng một mức lãi suất phi rủi ro.
- Nhà đầu tư có thể tận dụng cơ hội ăn chênh lệch giá ngay khi cơ hội này xuất hiện
Xác định giá kỳ hạn trong hợp đồng
Ví dụ: Một cổ phiếu có giá 40 USD, dự kiến không trả cổ tức trong 3 tháng tới. Lãi suất của trái phiếu phi rủi ro kỳ hạn 3 tháng là 5%/năm. Giả sử cổ phiếu trên hiện có giá kỳ hạn 43 USD. Có tồn tại cơ hội arbitrage không?
- Tận dụng cơ hội arbitrage bằng cách:
- Mượn 40 USD với lãi suất phi rủi ro, thời hạn 3 tháng.
- Mua cổ phiếu
- Bán kỳ hạn cổ phiếu này vào 3 tháng sau.
Cơ hội arbitrage:
- Không mất tiền đầu tư hiện nay, nhưng chắc chắn có được thu nhập dương trong tương lai.
- Thu nhập hiện tại chắc chắn dương, nhưng chi phí phải trả trong tương lai bằng 0 hoặc âm.
10. Cách tính giá hợp đồng tương lai
Giá thanh toán giao dịch của hợp đồng tương lai được hình thành bởi cung và cầu của thị trường. Người mua và người bán đặt lệnh và lệnh được khớp trải qua hình thức đấu giá liên tục trên sở giao dịch. Theo quy mô Cost of Carry, giá hợp đồng tương lai sẽ được xác lập như sau :
Giá tương lai = Giá cơ sở + (Lãi vay – cổ tức)
- Lệnh giới nghiêm là gì?
- Phụ lục hợp đồng lao động là gì?
- Cách ly xã hội là gì? Những lưu ý trong chỉ thị cách ly toàn xã hội của Thủ tướng
Source: https://final-blade.com
Category: Tiền Điện Tử – Tiền Ảo
