Chính cho nên vì thế trong bài nghiên cứu và phân tích và research ngày thời điểm ngày hôm nay, mình sẽ giúp bạn bè hiểu tường tận nhất về Tokenomics và giải đáp những câu hỏi phía dưới đây :
- Tokenomics là gì và một số phân loại của chúng.
- Tokenomics có vai trò như thế nào trong thị trường crypto nói chung và DeFi nói riêng?
- Góc nhìn và phương thức đánh giá Tokenomics.
- Những “cấu tạo” bên trong Tokenomics hoàn chỉnh.
- Vai trò của Tokenomics đến hiệu suất hoạt động của dự án.
- Case study của Tokenomics hiệu quả và Tokenomics chưa hiệu quả.
Bài viết sẽ có rất nhiều thông chuyên sâu, mình gợi ý anh em có thể chuẩn bị giấy bút để tiện note lại những thông tin hữu ích cho bản thân.
Disclaimer: Bài viết này được viết với mục đích cung cấp thông tin và góc nhìn cá nhân của người viết và không được xem là lời khuyên đầu tư.
Tóm Tắt
Tokenomics là gì?
Tokenomics là thuật ngữ được ghép từ hai từ Token (Tiền mã hóa) và Economics (Kinh tế học). Chính vì thế, Tokenomics có thể xem là nền kinh tế của tiền mã hóa, cách chúng được xây dựng và áp dụng vào mô hình hoạt động của dự án đó.
Tại sao Tokenomics quan trọng?
Đọc đến đây có lẽ rằng đồng đội sẽ thấy khá nhàm chán. Token cũng chỉ là một gia tài được thanh toán giao dịch trên sàn. Vậy thì tokenomics có gì đặc biệt quan trọng chứ ? Trước khi vấn đáp thắc mắc này, đồng đội hãy cùng mình trải qua một quiz nhỏ để tăng kịch tính nhé !
Anh em hãy nhìn vào ảnh phía dưới đây và tưởng tượng thị trường crypto như một ván bài có nhiều bên tham gia, trong đó sẽ có :
- Developer: Andre Cronje, Vitalik Buterin,…?
- Market Maker: CZ Binance, Sam FTX,…?
- Quỹ đầu tư lớn: a16z, Multicoin, ParaFi,…?
- Nhà đầu tư nhỏ lẻ: Đa số anh em (trong đó có mình).
Vậy ai là những người ngồi gần bàn cờ nhất, ai là những người tinh chỉnh và điều khiển ván game ? Nhìn vào ảnh phía trên đồng đội sẽ thấy, ngay cả Justin Sun còn không hề tiếp cận ván bài, thì chắc những nhà góp vốn đầu tư nhỏ lẻ là những người đang đứng ngoài sòng bạc nghe ngóng hiệu quả ván bài .
Ai là người tinh chỉnh và điều khiển ván bài crypto ?
Thực tế đúng là như vậy, tất cả chúng ta đang chơi một game show được tạo ra bởi những Market Maker, những Builder / Developer và những quỹ góp vốn đầu tư lớn. Từ trend ICO, IEO, IDO cho đến NFT, GameFi trên những hệ sinh thái .
Vậy họ sẽ điều kiển cuộc chơi qua nhân tố nào? Đó chính là token, là thứ mà anh em mua bán và đặt niềm tin vào nó. Nhưng token lại là thứ được xây dựng bởi những developer, builder, market maker sừng sỏ. Trong ngắn hạn, thị trường crypto là Zero-sum game, tất cả đều muốn kiếm tiền, vậy ai sẽ là người mất?
Nếu như muốn kiếm tiền và hiểu được Market Maker đang làm gì, anh em cần hiểu được sự vận hành của Token, hay nói cách khác, đó chính là TOKENOMICS.
Chúng ta sẽ cùng liên tục khám phá về cách những ông trùm quản lý và vận hành Tokenomics !
Yếu tố tạo nên một Token và Tokenomics
Phần này là phần khá dài, tuy nhiên nó sẽ có link và hỗ trợ những Insights hữu dụng cho những phần sau, bạn bè đừng bỏ lỡ nhé. Trước khi đi sâu vào nghiên cứu và phân tích ứng dụng và giá trị của token so với dự án Bất Động Sản, mình sẽ cùng bạn bè đi từ cơ bản đến nâng cao, trong đó sẽ có :
Coin/Token Supply
Trước đây, Total Supply và Circulating Supply là hai khái niệm được sử dụng thường xuyên. Tuy nhiên, cả Coingecko và CoinMarketCap đã bổ sung thêm khái niệm mới là Max Supply – đây là khái niệm dễ bị nhầm lẫn với Total Supply.
Mình sẽ lý giải cụ thể 3 khái niệm của Token Supply và đưa ra ví dụ minh họa giúp đồng đội dễ hiểu hơn trong phần này .
Các thông số kỹ thuật cơ bản của một coin / token .
1. Total Supply (Tổng cung) được định nghĩa là tổng số lượng coin/token đang lưu thông và đang bị khóa trừ đi số lượng coin/token đã bị burn. Ban đầu, Total Supply sẽ là con số được thiết kế bởi đội ngũ phát triển dự án sao cho phù hợp với mô hình vận hành nhất.
Chi tiết hơn, Total Supply sẽ có những dạng sau :
- Tổng cung cố định là số lượng coin/token được định sẵn ban đầu và không thể thay đổi. Ví dụ: Tổng cung của Bitcoin là 21 triệu BTC, Tổng cung của Uniswap là 1 tỷ UNI,…
- Tổng cung không cố định là số lượng coin/token có thể thay đổi tùy thuộc vào hoạt động của dự án, và được chia thành các nhóm sau:
- Tổng cung tăng dần do được mining ra thêm. Ví dụ: Số ETH trên thị trường sẽ phụ thuộc vào hiệu suất hoạt động của mạng lưới Ethereum, CAKE sẽ được mint khi người dùng Farm trên Pancakeswap,…
- Tổng cung giảm dần do bị burn. Ví dụ: Binance Coin có tổng cung ban đầu là 200 triệu BNB và được burn dần còn 100 triệu BNB,…
- Tổng cung thay đổi liên tục do cơ chế Issue-Burn. Ví dụ: Chủ yếu là các Stablecoin như Algorithmic Stablecoin (FEI, AMPL,…), Crypto-backed Stablecoin (DAI, VAI,…), Centralized Stablecoin (USDT, USDC,…).
2. Circulating Supply (Cung lưu thông) là khái niệm đề cập đến số lượng token đang được lưu thông trên thị trường.
3. Max Supply (Cung tối đa) sẽ xác định lượng số lượng token tối đa sẽ tồn tại, bao gồm cả những token sẽ được khai thác hoặc có sẵn trong tương lai.
4. Đọc vị Token Supply
Đọc vị Token Supply với 3 token / coin khác nhau .
Phía trên là thông số kỹ thuật Token Supply của 3 coin / token khác nhau :
- ETH: Ethereum là token không có tổng cung (No Max Supply) và sẽ được mint ra thêm khi có nhu cầu sử dụng của mạng lưới. Sau khi được mint, ETH sẽ được lưu thông mà và không bị khóa bởi tổ chức nào (Circulating Supply = Total Supply).
- SRM: Serum được thiết kế với số lượng lớn nhất là 10 tỷ SRM (Max Supply). Ở thời điểm hiện tại, số SRM có thể đạt cao nhất là 161 triệu SRM (Total Supply), tuy nhiên số lượng lưu hành thực tế chỉ có 50 triệu SRM (Circulating Supply).
- NEAR: Token Supply của Near Protocol là loại cơ bản nhất và thường gặp nhất. Tổng cung và Số lượng token được thiết kế ban đầu sẽ bằng nhau (Max Supply = Total Supply), được mở khóa dần cho đến khi đạt 1 tỷ NEAR (Circulating Supply).
Market Cap & Fully Diluted Valuation
Đọc vị Market Cap và FDV của một token / coin .
Market Cap là vốn hóa của dự án với số lượng token lưu thông trong thị trường tại thời điểm đó. Từ Circulating Supply, chúng ta sẽ tính ra được Market Cap.
Market Cap = Circulating Supply * Token Price
Fully Diluted Valuation (FDV) là vốn hóa của dự án nhưng được tính với tổng số lượng token đang lưu thông và cả chưa được unlock của dự án. Từ Total Supply, chúng ta sẽ tính ra được FDV.
FDV = Total Supply * Token Price
Tại sao vốn hóa ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng hơn giá?
Hiện tại, giá của token phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố, ngoài Fundamental Analysis (Phân tích cơ bản) thì còn phụ thuộc vào Tổng cung ban đầu của token. Ví dụ một dự án với token A có Market Cap là $10,000,000:
- Nếu dự án phát hành 10,000,000 A token ⇒ Mỗi A token = $1.
- Nếu dự án phát hành 10,000,000,000 A token ⇒ Mỗi A token = $0.001.
Số lượng token được phát hành hoàn toàn có thể xê dịch chục nghìn đến vài tỷ token tuy nhiên vốn hóa mới là yếu tố quan trọng tác động ảnh hưởng đến năng lực tăng trưởng của token .
Ví dụ: Đặt trường hợp Aave và Compound là hai dự án có tiềm năng về phân tích cơ bản ngang nhau trong lĩnh vực Lending. Chính vì thế, Compound có thể đạt tới Market Cap của Aave.
Xét về giá, mỗi COMP có giá cao hơn AAVE, nhưng COMP lại có tiềm năng tăng trưởng cao hơn vì Compound chưa đạt mức “ trần ”. Nếu như Compound đạt Market Cap như Aave, mỗi COMP hoàn toàn có thể đạt USD 735 .
Lầm tưởng về giá và market cap .
Token Governance
Hiện tại trên thị trường có khoảng 10,000 coin và token. Tuy nhiên không phải bất cứ token nào cũng theo cơ chế Decentralized như Bitcoin, sẽ có những token/coin được quản trị theo cơ chế Centralized. Mình sẽ phân ra 3 loại cơ bản:
Token Governance của của 1 số ít coin trên thị trường .
Decentralized (Token Phi tập trung) là những coin/token có cơ chế quản trị hoàn toàn do cộng đồng quyết định và không bị áp lực quản trị bởi bất kỳ tổ chức nào. Ví dụ: Bitcoin, Ethereum,…
Centralized (Token Tập trung) là những coin/token có cơ chế quản trị do một tổ chức đứng đầu quyết định, họ có quyền tác động lên tính chất của coin hoặc dự án mà token đó đại diện cho. Thường đây là những dự án Full-backed stablecoin như Tether, TrueUSD; các token của sàn giao dịch như Huobi, FTX, hoặc các dự án có mô hình quản trị Centralized như Ripple,…
Từ Centralized đến Decentralized: Ngoài ra cũng có những coin/token được xây dựng với cơ chế quản trị ban đầu là Centralized, sau đó được phân quyền dần cho cộng đồng.
Ví dụ: Binance Coin ban đầu được quản trị hoàn toàn bởi Binance. Tuy nhiên sau một thời gian ra mắt Binance Smart Chain và chương trình “Validator Spotlight”, Binance đã dần phi tập trung hóa mạng lưới BSC và BNB token cho người dùng kiểm soát.
Token Allocation
Trước khi góp vốn đầu tư vào một token, Token Allocation sẽ giúp bạn bè biết được tỷ suất phân chia token giữa những nhóm Stakeholder ( nhóm có tương quan ) có hài hòa và hợp lý hay chưa, cũng như sự ảnh hưởng tác động của chúng đến tổng quan dự án Bất Động Sản .
Token allocation của một số ít coin / token trên thị trường .
1. Team
Đây là phần token dành cho đội ngũ tăng trưởng dự án Bất Động Sản. Trong đây sẽ gồm có lượng token của những thành viên góp phần giá trị cho dự án Bất Động Sản như founder, developer, marketer, advisor, … Con số lý tưởng nhất thường là khoảng chừng 20 % tổng cung .
- Nếu tỷ lệ này quá thấp, đội ngũ dự án sẽ không có động lực để phát triển dự án lâu dài.
- Nếu tỷ lệ này quá cao, cộng đồng sẽ không có động lực hold token của dự án đó, vì token đang bị chi phối quá nhiều bởi một thực thể. Điều này gây ra một số vấn đề như tập trung quyền lực, khả năng bị làm giá cao.
2. Foundation Reserve
Reserve là khoản dự trữ của dự án Bất Động Sản để tăng trưởng mẫu sản phẩm hoặc những tính năng cho tương lai. Đây là khoản token không có pháp luật số lượng đơn cử, thường thì nó sẽ chiếm từ 20-40 % tổng cung .
3. Liquidity Mining
Liquidity Mining là Allocation xuất hiện nhiều trong thời gian gần đây, nhất là sau khi các dự án DeFi phát triển mạnh mẽ từ hồi tháng 9/2020 cho đến nay. Liquidity Mining chính là khoản token được mint ra như phần thưởng cho những người dùng cung cấp thanh khoản cho các giao thức DeFi.
4. Seed / Private / Public sale
Đây là số lượng token dành cho những đợt mở bán kêu gọi vốn để tăng trưởng loại sản phẩm. Thông thường dự án Bất Động Sản sẽ có ba đợt mở bán là Seed sale, Private sale và Public sale ( cụ thể trong mục Token Sale ) .
5. Airdrop / Retroactive
Để dự án Bất Động Sản lôi cuốn được người dùng bắt đầu, họ thường sẽ airdrop cho người dùng một phần rất nhỏ token allocation của dự án Bất Động Sản. Thông thường sẽ chiếm khoảng chừng 1-2 % tổng cung .
Khoảng năm 2019 trở lại trước, để nhận được Airdrop, người dùng chỉ cần triển khai vài thao tác đơn thuần như Like, Follow, Retweet những post trên trang Twitter của họ .
Tuy nhiên từ năm 2020, những điều kiện kèm theo để nhận Airdrop khó hơn khá nhiều, nhu yếu người dùng phải “ skin in the game ”, sử dụng loại sản phẩm để hoàn toàn có thể nhận Airdrop hay Retroactive. Một số Retroactive nổi bật hoàn toàn có thể kể đến như Uniswap ( UNI ), 1I nch Network ( 1INCH ), …
6. Other Allocation
Tùy theo mỗi dự án Bất Động Sản mà họ sẽ có một phần Allocation dành cho một trường hợp đơn cử, đó hoàn toàn có thể là Marketing, Strategic Partnership, … Thông thường Allocation tỷ trọng nhỏ và hoàn toàn có thể gồm có trong Foundation Reserve .
Điểm độc lạ qua hai chu kỳ luân hồi :
- 2017-2018: Public Sale chiếm hơn 50%, Insider chiếm ít. Ví dụ: ADA, ETH, XTZ, ATOM,…
- 2019 trở đi: Public Sale chiếm từ 20 – 30%, Insider chiếm tỷ trọng lớn nhất. Ví dụ: NEAR, AVAX, SOL,…
Trong đó :
- Public Sale là lượng token được mở bán cho cộng đồng.
- Insider bao gồm đội ngũ phát triển, các quỹ đầu tư,…
Điều này hoàn toàn có thể lý giải vì trước đây, token của những dự án Bất Động Sản không được ứng dụng nhiều trong hệ sinh thái và họ cần có nguồn vốn để hoàn toàn có thể tăng trưởng dự án Bất Động Sản. Còn ở thời gian hiện tại, thị trường đã có sự Open của quỹ góp vốn đầu tư lớn và token được ứng dụng nhiều trong nền tảng. Chính vì vậy Insider và Foundation sẽ chiếm lượng lớn token có trên thị trường .
Sự khác nhau vê token allocation của những coin / token được sáng lập trước 2018 và sau 2018. Nguồn : Messari .
Token Release
Token Release là kế hoạch phân phối token ra thị trường lưu thông của một dự án Bất Động Sản. Tương tự như Token Allocation, Token Release tác động ảnh hưởng rất lớn đến giá của token cũng như động lực hold token của hội đồng. Hiện tại trên thị trường có 2 kiểu phân chia token :
1. Phân bổ token theo lịch trình định sẵn
Mỗi dự án Bất Động Sản khác nhau sẽ có token release schedule khác nhau, tuy nhiên mình hoàn toàn có thể phân loại thành những quãng thời hạn như sau :
Token release của một số ít token thông dụng trên thị trường .
Dưới 1 năm: Các dự án có tốc độ release 100% token dưới 1 năm thể hiện đội ngũ của dự án không đồng hành lâu dài với sản phẩm họ xây dựng, và không thể tạo ra nhiều giá trị cho nền tảng cũng như token đó.
Từ 3 – 5 năm: Đây là khoảng thời gian lý tưởng nhất để release 100% token, bởi vì thị trường crypto có tốc độ thay đổi rất nhanh. Kể từ khi được “Mainstream” vào năm 2017 cho đến nay, thị trường crypto cũng mới chỉ trải qua khoảng thời gian 5 năm.
Trong mỗi năm, thị trường đã tận mắt chứng kiến sự đào thải của nhiều dự án Bất Động Sản không hiệu suất cao và sự ra đời của nhiều dự án Bất Động Sản tiềm năng hơn. Chính do đó 3 – 5 năm là số lượng lý tưởng nhất để thôi thúc động lực tăng trưởng của team, cũng như động lực hold token từ hội đồng .
Trên 10 năm: Ngoại trừ Bitcoin, thì các dự án có token release schedule lên đến 10 năm sẽ khó tạo động lực cho holder, bởi vì họ chịu sự lạm phát của token lên đến 10 năm và không ai đảm bảo rằng đội ngũ sẽ hoạt động hiệu quả trong khoảng thời gian đó.
Như vậy, số lượng token release phải được phong cách thiết kế để hoàn toàn có thể cân đối giữa 2 yếu tố sau :
- Quyền lợi của token holder khi hold token của nền tảng đó.
- Giá trị của số token được release mỗi ngày (lạm phát).
Nếu như số lượng token bị release quá nhanh so với hiệu suất hoạt động giải trí của dự án Bất Động Sản, giá token sẽ có khuynh hướng giảm do người dùng không có động lực để nắm giữ token .
2. Phân bổ token theo hiệu suất và nhu cầu sử dụng
Để xử lý yếu tố lạm phát kinh tế xảy ra quá nhanh so với kế hoạch khởi đầu. Một số dự án Bất Động Sản đã chọn release token theo một tiêu chuẩn đơn cử chứ không theo thời hạn định sẵn nữa. Đây là chính sách khá hay vì nó sẽ giúp ổn định giá của token hơn nếu như được vận dụng một cách hài hòa và hợp lý .
Ví dụ: MakerDAO cũng không có thời gian bổ token cụ thể. Tùy vào nhu cầu sử dụng thực tế trên nền tảng mà số lượng MKR sẽ được phân bổ một cách hợp lý ⇒ Có hoạt động Lending hoặc Borrowing thì MKR token mới được release.
Token Sale
Token sale có thể xem là hình thức huy động vốn thông qua việc mở bán cổ phần tương tự các công ty trong thị trường truyền thống. Tuy nhiên, ở thị trường crypto, cổ phần sẽ được thay thế bằng token.
Nếu như những công ty truyền thống lịch sử có khoảng chừng 5 đợt gọi vốn, thì những dự án Bất Động Sản trong Crypto sẽ có khoảng chừng 3 đợt mở bán token để gọi vốn. Thông thường giá trị định giá của công ty sẽ không đơn cử so với từng ngành nghề, khu vực và quy mô. Tuy nhiên ở Series C, những công ty vững mạnh trọn vẹn hoàn toàn có thể định giá bản thân từ 100 triệu đô trở lên .
- Traditional Company: Pre-seed, Seed, Series A, Series B, Series C.
- Crypto Project: Seed Sale, Private Sale, Public Sale.
Đối với thị trường crypto, mức định giá trung bình sẽ thấp hơn vì đây là thị trường còn tương đối mới và có marketcap nhỏ hơn nhiều so với thị trường CP của một số ít nước lớn .
Quá trình coin / token được mở bán từ Seed đến Public marketing .
1. Seed sale
Seed marketing là đợt mở bán token tiên phong của dự án Bất Động Sản. Trong đợt mở bán này, đa phần dự án Bất Động Sản đều chưa hoàn thành xong loại sản phẩm. Có 1 số ít dự án Bất Động Sản mở bán token xem như hình thức gọi vốn để tiến hành .
Các quỹ góp vốn đầu tư vào Seed marketing hầu hết là những quỹ góp vốn đầu tư mạo hiểm, họ gật đầu rủi ro đáng tiếc cao nhưng cũng sẽ được phần thưởng xứng danh nếu như dự án Bất Động Sản thành công xuất sắc .
2. Private sale
Nếu như Seed sale hầu hết là những quỹ góp vốn đầu tư mạo hiểm, thì Private marketing sẽ có sự tham gia của nhiều quỹ góp vốn đầu tư lớn và có tiếng hơn. Thông thường ở quy trình tiến độ này, những dự án Bất Động Sản đã ra đời loại sản phẩm và chứng tỏ được một phần thành tích của mình sau khi đã gọi vốn ở vòng Seed marketing .
3. Public sale
Public sale là đợt mở bán token cho cộng đồng. Dự án có thể launch token dưới hình thức ICO như năm 2017, hoặc launch token nhờ vào những bên thứ ba dưới hình thức IEO hoặc IDO.
4. Fair token distribution
Tuy nhiên cũng có nhiều dự án Bất Động Sản không mở bán trải qua bất kỳ hình thức nào, mà sẽ được phân phối trải qua những hoạt động giải trí như Testnet, Airdrop, Staking, Liquidity Providing, … Điều này giúp dự án Bất Động Sản trở nên “ bình đẳng ” hơn so với hội đồng chăm sóc và tiếp cận được người dùng nhiều hơn .
Một số Fairlaunch Project điển hình nổi bật hoàn toàn có thể kể đến như : Uniswap ( UNI ), Sushiswap ( SUSHI ), Yearn Finance ( YFI ), … Họ không mở bán token dưới bất kỳ hình thức nào để raise fund trước mà sẽ phân phối token cho những người dùng thực sự của nền tảng .
Một số ưu và điểm yếu kém của chính sách này :
- Ưu điểm: Token được phân phối cho những người đóng góp giá trị cho dự án, giảm tình trạng “dump” sâu do người người mua Seed sale và Private sale “xả” token.
- Nhược điểm: Dự án “bỏ lỡ” một phần vốn có thể gọi từ cộng đồng để phát triển dự án.
5. Tác động của Token Sale đến Tokenomics
Không có một lao lý đơn cử hoặc mức chuẩn cho sự chênh lệch giá cả giữa những đợt token marketing. Đối với một dự án Bất Động Sản giá Public marketing hoàn toàn có thể gấp đôi giá Private Sale, giá Private Sale hoàn toàn có thể gấp đôi Seed Sale. Điều này trọn vẹn nhờ vào vào dự án Bất Động Sản .
Tuy nhiên, họ sẽ giữ mức chênh lệch hài hòa và hợp lý. Bởi vì nếu như giá cả mỗi đợt có sự chênh lệch quá cao, những nhà đầu tư đến trước sẽ có khuynh hướng chốt lời sớm, ngược lại, những nhà đầu tư ở vòng sau sẽ không có động lực tham gia mở bán .
Chính vì thế, các dự án sẽ áp dụng thêm cơ chế release token để phân bổ quyền lợi hợp lý giữa các nhà đầu tư. Nếu như mức chênh lệch giá bán của mỗi đợt cao, những nhà đầu tư đến trước phải chịu thời gian lock lâu hơn. Ngược lại, những nhà đầu tư mua với giá cao hơn sẽ được unlock token sớm hơn.
Token Use case
Token Use Case là mục đích sử dụng của token, đây là yếu tố quan trọng nhất của một tokenomics giúp anh em có thể định giá một token trên thị trường, dựa trên quyền lợi mà token mang đến cho holder.
Hiện tại, Coin98 Insights đã có Series “How It Works – Phân tích mô hình hoạt động” giúp anh em có thể phân tích được mô hình hoạt động của dự án cũng như phân tích giá trị của token. Anh em tham khảo các bài viết trong series tại đây.
Chức năng của một số ít token / coin trên thị trường .
Thông thường Token sẽ có những tính năng sau :
1. Staking
Hiện tại đa số các dự án đều hỗ trợ Staking đối với các native token của mình. Điều này tạo động lực cho người dùng nắm giữ token vì được phân phối thêm token như phần lãi. Nếu như không có cơ chế Staking, token holder sẽ phải chịu sự lạm phát vì mỗi ngày đều có một số lượng token mới được mint ra cung lưu thông.
Ngoài ra, Staking cũng có thêm một quyền lợi là giúp số lượng token lưu thông trên thị trường giảm đi, điều này làm giảm đi áp lực đè nén bán giúp giá dễ tăng trưởng hơn. Đối với những mạng lưới dùng chính sách Proof-of-Stake, số lượng token được stake tăng lên cũng giúp mạng lưới trở nên phi tập trung chuyên sâu hơn và bảo đảm an toàn hơn .
Ví dụ : Cardano ( ADA ) là tăng trưởng từ $ 0.2 lên $ 2 ( tăng trưởng 1,000 % ) kể từ đầu năm 2021. Theo kim chỉ nan, để tăng trưởng được như vậy, lượng vốn hóa đổ vào Cardano phải gấp 10 lần .
Tuy nhiên, trên thực tiễn lại không như vậy, số lượng vốn hóa đổ vào Cardano thấp hơn rất nhiều. Điều khiến Cardano tăng trưởng mạnh thế đến là do 75 % số Cardano đang lưu hành đã được Stake, điều này giúp áp lực đè nén bán ADA trên thị trường thấp, tạo động lực cho ADA tăng trưởng .
2. Liquidity Mining (Farming)
Đối với những DeFi token Open nhiều trong thời hạn gần đây. Người dùng hoàn toàn có thể sử dụng chúng để cung ứng thanh khoản cho những giao thức DeFi, ngược lại họ sẽ được thưởng native token của dự án Bất Động Sản .
Ví dụ : Cung cấp thanh khoản cho Uniswap để nhận UNI, …
3. Phí mạng lưới (Transaction fee)
Để thực thi một thanh toán giao dịch, người dùng cần phải trả phí cho mạng lưới, đơn cử hơn là những Validator để họ xác nhận thanh toán giao dịch giúp mình. Mỗi mạng lưới blockchain sẽ có một native token riêng dùng để trả phí cho mạng lưới ( thường là những dự án Bất Động Sản hoạt động giải trí trong nghành blockchain platform ). Ví dụ :
- Ethereum sử dụng ETH.
- Binance Smart Chain sử dụng BNB.
- Solana sử dụng SOL.
- Polygon sử dụng MATIC.
4. Governance
Phần này mình đã đề cập phía trên, những nền tảng hoàn toàn có thể được quản trị theo chính sách Centralized hoặc Decentralized tùy vào nhà tăng trưởng dự án Bất Động Sản. Tuy nhiên, hầu hết những nền tảng DeFi hiện tại đều được quản trị theo chính sách Decentralized .
Điều này đồng nghĩa tương quan những token holder sẽ hoàn toàn có thể yêu cầu và biểu quyết để tạo nên những sự biến hóa cho nền tảng họ tham gia. Các yêu cầu hoàn toàn có thể tương quan đến phí thanh toán giao dịch, vận tốc release token, hoặc những yếu tố lớn hơn như đề xuất kiến nghị cho đội ngũ tăng trưởng dự án Bất Động Sản để lan rộng ra sang blockchain mới .
Hiện tại những nền tảng DeFi điển hình nổi bật như Uniswap, Sushiswap, Compound, … đều đã vận dụng chính sách Decentralized Governance được cho phép người dùng hoàn toàn có thể tham gia quản trị. Tuy nhiên, phần nhiều hội đồng chỉ dừng lại ở quyền hạn Voting ( Biểu quyết ), chứ chưa thể tạo ra Proposal ( Đề xuất ) cho nền tảng, vì số lượng token cần để tạo Proposal thường có giá trị rất cao .
5. Quyền lợi khác (Launchpad,…)
Đây là một trong những yếu tố quan trọng giúp token được lưu thông và tạo động lực lớn để người dùng nắm giữ token. Các dự án Bất Động Sản Launchpad thường thì sẽ nhu yếu người dùng stake token để hoàn toàn có thể tham gia vào những đợt mở bán. Hoặc được quyền lợi và nghĩa vụ tham gia chương trình bốc thăm phần thưởng NFT, …
Ví dụ: Polkastarter yêu cầu hold POLS, DAO Maker yêu cầu hold DAOS,…
Case study về Tokenomics
Disclaimer: Đây là góc nhìn cá nhân và không được xem là lời khuyên đầu tư dưới mọi hình thức.
Lưu ý: Để đánh giá một dự án có tiềm năng tăng trưởng hay không, Tokenomics là một yếu tố quan trọng, tuy nhiên, giá của token cũng như tiềm năng của dự án còn được đánh giá thông qua nhiều yếu tố khác. Tokenomics không phải là yếu tố duy nhất tác động đến tiềm năng tăng trưởng của giá.
Phía dưới đây mình sẽ đề cập đến 1 số ít dự án Bất Động Sản có tokenomics hiệu suất cao và không hiệu suất cao để đồng đội hoàn toàn có thể thuận tiện tưởng tượng .
Tokenomics hiệu quả
1. Binance Coin (BNB)
Token Supply
- Tổng cung ban đầu: 200,000,000 BNB.
- Thời gian unlock: 5 năm (đã unlock 100%).
- Kèm theo cơ chế burn cho tới khi Circulating Supply còn 100,000,000 BNB.
⇒ Giúp giảm phát, tạo động lực tăng giá và tạo động lực hold cho BNB holder .
Token Use Case
Tuy nhiên, đây không phải là nguyên do chính giúp BNB có sự tăng trưởng tiêu biểu vượt trội trong thời hạn vừa mới qua. Điểm sáng nhất so với BNB chính là việc phong cách thiết kế token use cases được cho phép BNB được ứng dụng triệt để ở sàn Binance và mạng lưới Binance Smart Chain .
- Sàn Binance: Giảm phí giao dịch, Tham gia Launchpad, Staking, Thế chấp & Vay, Giao dịch phái sinh,…
- Binance Smart Chain: Phí mạng lưới, Đơn vị tiền tệ chính, Staking, Farming (BNB được sử dụng như tài sản chính để tạo cặp thanh khoản, tương tự ETH ở hệ Ethereum và đây là nhân tố chính khiến buy demand của BNB tăng trưởng mạnh).
Hiện tại, Binance đang có kế hoạch tăng trưởng Binance Pay, và BNB trọn vẹn hoàn toàn có thể trở thành một đơn vị chức năng giao dịch thanh toán thông dụng bất kỳ khi nào nếu như được Binance vận dụng thành công xuất sắc. Sự thành công xuất sắc của BNB đã được bộc lộ qua biểu đồ tăng trưởng vượt bật trong năm nay .
Kết quả: BNB tăng trưởng trong khoảng giá tích lũy $20 lên đỉnh điểm khoảng $650 (+3,250%) và đang duy trì ở mức $300 (+1,500%).
Cơ chế đốt coin giảm nguồn cung của BNB .
2. Pancakeswap (CAKE)
CAKE là native token của nền tảng AMM DEX Pancakeswap trên hệ sinh thái Binance Smart Chain.
Token Supply
- CAKE không có tổng cung (Không có số CAKE giới hạn).
- 530,000 CAKE được phân phối mỗi ngày thông qua Syrup Pool, Farming Pool và Lottery Pool.
- CAKE sẽ được burn khi user sử dụng BẤT KỲ sản phẩm của Pancakeswap.
Token Use Case
CAKE được phong cách thiết kế để ứng dụng tổng lực trong những loại sản phẩm của Pancakeswap, gồm có Syrup Pool ( Staking ), Staking để tham gia IFO, Phương tiện giao dịch thanh toán trong Lottery và Prediction .
⇒ Mặc dù không có tổng cung nhưng Pancakeswap trấn áp rất tốt cung lưu thông của CAKE, giúp trấn áp cân đối giữa Token Release và Token Burn. Pancakeswap đã rất khôn khéo trong việc tăng ứng dụng của CAKE token trong nền tảng để tạo Buy Demand cho CAKE, cũng như duy trì Incentive cho CAKE holder. Chính do đó CAKE đã có mức tăng trưởng rất mạnh kể từ khi được launch .
Kết quả: CAKE tăng trưởng từ $0.4 lên đỉnh điểm $40 (+10,000%) và đang duy trì ổn định ở mức $14 (+3,500%).
Tìm hiểu thêm: Phân tích mô hình hoạt động của PancakeSwap
CAKE đưuọc ứng dụng triệt để cho tổng thể loại sản phẩm trong Pancakeswap .
Tokenomics không hiệu quả
Pangolin (PNG)
PNG là token được sử dụng trong AMM DEX Pangolin của mạng lưới Avalanche. Mặc dù có chức năng tương tự CAKE trong AMM DEX như cung cấp thanh khoản cho sàn,… nhưng theo góc nhìn cá nhân của mình, Pangolin có tokenomics gặp rất nhiều vấn đề và không hoạt động hiệu quả.
Token Supply không hợp lý
Điều tiên phong là PNG có tổng cung là 538,000,000 PNG, mỗi 4 năm số lượng PNG phân phối ra thị trường sẽ giảm đi 1 nửa. Đây là chính sách tương tự như Bitcoin, điều này khiến tổng thời hạn để PNG được unlock lên đến 36 năm .
Tuy nhiên, Bitcoin là gia tài đã được hội đồng tin yêu, còn PNG lại là token rất mới, không điều gì hoàn toàn có thể bảo vệ đội ngũ của Pangolin sẽ hoạt động giải trí để tăng trưởng loại sản phẩm trong khoảng chừng thời hạn 36 năm đó, chưa kể tuổi đời của thị trường crypto chỉ vừa hơn 10 năm .
Không thể cân bằng giữa Revenue và Token Release Value
Điều thứ 2, ở thời gian hiện tại Pangolin đang unlock 175,000 PNG / ngày ( giá trị $ 197,500 / ngày ). Nhưng lệch giá của Pangolin chưa đến $ 30,000 / ngày. Điều này khiến PNG holder không còn động lực hold token của dự án Bất Động Sản vì không nhận được những quyền lợi xứng danh .
Chính vì vậy khi góp vốn đầu tư vào một token, đồng đội cần phải có góc nhìn đa chiều. Bên phía dự án Bất Động Sản hoàn toàn có thể “ vẽ ” ra nhiều viễn cảnh khi đạt được những thành tựu, nhưng bạn bè cần xác nhận lại với số liệu trong thực tiễn. Liệu lệch giá của dự án Bất Động Sản đó có đạt được như kỳ vọng hay không ?
⇒ Không hài hòa và hợp lý ở Token Release Schedule, không ứng dụng được PNG trong nền tảng Pangolin. “ Viễn cảnh ” của tokenomics không tương thích với số liệu trong thực tiễn .
Kết quả: Sau khi đạt đỉnh ở giá $15, PNG đã tuột giá không phanh về mức giá hiện tại khoảng $1.2/PNG (chia 12 lần). Thậm chí khi thị trường tăng trưởng mạnh vào khoảng tháng 4 – 5/2021, giá PNG tăng trưởng rất yếu.
Trong tháng 9 này, các token của hệ Avalanche cũng đã tăng trưởng rất mạnh như AVAX, SNOB, XAVA,… nhưng PNG vẫn đi có mức tăng trưởng rất chậm. Mặc dù là AMM được backed bởi Avax Labs nhưng Pangolin cũng đã hụt hơi so với Trader Joe.
Tìm hiểu thêm: Phân tích mô hình hoạt động của Pangolin
Tokenomics không hài hòa và hợp lý của Pangolin khiến người dùng không có động lực hold PNG .
Góc nhìn về Case Study
Như mình đã nghiên cứu và phân tích ở phía trên, cách phong cách thiết kế tokenomics sẽ không bị ràng buộc bởi bất kể yếu tố nào. Tùy nào quy mô hoạt động giải trí và thị trường mà dự án Bất Động Sản đó đang ngắm đến, đội ngũ sẽ có cách phong cách thiết kế tokenomics sao cho hài hòa và hợp lý .
Khi nhìn nhận về một tokenomics, bạn bè không chỉ phải nhìn nhận về ứng dụng của chúng mà còn phải nghiên cứu và phân tích thị trường mà dự án Bất Động Sản đó đang ngắm đến .
Liệu thị trường mà dự án Bất Động Sản đang ngắm đến có quy mô lớn không, có nhiều người dùng không, cách phong cách thiết kế tokenomics như vậy có cân đối giữa tính ứng dụng cho dự án Bất Động Sản và quyền hạn cho token holder không ?
Ví dụ như Pancakeswap (CAKE), ngay từ đầu họ đã xác định thị trường hoạt động là hệ sinh thái Binance Smart Chain – hệ sinh thái có DeFi TVL lớn thứ 2 của thị trường và đã có một lượng người dùng lớn.
Xem thêm: Cổng thanh toán Stripe là gì?
Chính cho nên vì thế họ sẽ phong cách thiết kế Tokenomics dành hầu hết cho Liquidity Mining Reward để lôi cuốn được lượng lớn User ngay từ khởi đầu. Sau đó, để tăng buy demand cho CAKE, đội ngũ Pancakeswap đã tăng tính ứng dụng cho CAKE trong toàn bộ những tính năng của Pancakeswap .
Tổng kết
Trong bài phía trên, mình đã nghiên cứu và phân tích đơn cử giúp đồng đội hoàn toàn có thể hiểu được cấu trúc và vai trò của một tokenomics trong thị trường. Dưới đây là một số ít Recap quan trọng :
- Tokenomics là tập hợp của nhiều yếu tố bên trong như Token Supply, Token Application, Token Sale, Token Release,…
- Tokenomics là yếu tố quan trọng nhưng không thể tách rời với mô hình hoạt động để có thể đánh giá chính xác hiệu quả và mức độ tăng trưởng của token.
- Tokenomics có thể được “biến tấu” với nhiều cách thiết kế khác nhau. Nhưng anh em hãy tập trung vào doanh thu của nền tảng và cách dự án capture value cho token (có thể tham khảo trong các bài Phân tích mô hình hoạt động).
Hi vọng với bài viết trên, anh em sẽ có những thông tin hữu ích để phục vụ quá trình đầu tư của bản thân. Nếu như có bất kỳ câu hỏi hoặc suggest về một tokenomics mà anh em cần phân tích, anh em vui lòng để lại phía dưới comment.
Hãy đăng ký và tham gia các nhóm, channel của Coin98 Insights dưới đây để được thảo luận cùng các admin và nhiều member khác trong cộng đồng:
- Chat cùng các admin và member tại: t.me/Coin98Insights_Chat
- Cập nhật thông tin và nhiều insights thú vị tại: t.me/Coin98Insights
- Các video hướng dẫn, chia sẻ kinh nghiệm đầu tư tại: youtube.com/coin98
- Cập nhật & thảo luận thông tin tại: www.facebook.com/groups/Coin98.Net
- Những infographic thú vị về thị trường: twitter.com/Coin98Insights
Source: https://final-blade.com
Category : Tiền Điện Tử – Tiền Ảo
